作者|柴犬叔叔
本文介紹，巴菲特關於股市「長期上漲」過程中，面對「短期下跌及悲觀情緒」的看法。
巴菲特：樂觀主義的實踐者
巴菲特，一直是樂觀主義堅定的支持者和實踐者。
過去60年的投資生涯裡，無論什麼樣的時期，他都在股東信裡，向投資者們公開表達自己對美國經濟的樂觀與信心。
巴菲特表示，歷史上所有曾經試圖做空和唱衰美國經濟的人，最終都以失敗告終。
他也多次提到，我們現在所處的時代，比以往任何時候都要好，樂觀精神是一個投資者必備的心理素質。
2018年5月股東會：巴菲特談生平首次買股票的經驗
1942年3月，第二次世界大戰期間，美國的報紙盡是「日本軍隊」在太平洋戰場節節勝利的消息，整個美國充斥悲觀情緒，美國股市也一直萎靡不振。
在今年(2018)的股東會上，巴菲特拿出了一份1942年3月10號《紐約時報》的頭版頭條，都是令人不安的新聞。就在這一天，還是少年的巴菲特，留意到一家叫做「城市服務（Cities Services）」公司的優先股股票。
去年的這個時候，這間公司的股票一股還有84美元；今年年初的時候，跌到55美元；到了3月，更是跌到了38美元。
巴菲特心動了，他決定無視鋪天蓋地的負面新聞，投入當時所有積蓄，在父親協助下，以38.5美元買進「城市服務」公司3單位的股票。
「這是我當時做過最棒的事情」，1930年8月30日出生的巴菲特，那時候只有11足歲。
然而，買完以後，巴菲特就後悔了，因為報紙上鋪天蓋地的壞消息，繼續不斷地傳來，股市大盤跌跌不休，他持有的股票也不例外。
在這樣負面的情緒下，他開始變得有些坐立不安。
好在跌了一段時間後，戰爭就開始對美國和同盟國有利，人們對股市恢復信心。城市服務公司的股票，也因此年年上漲，「在四年內，從一股38美元漲到了160美元。」
那巴菲特在這筆交易中，一共賺了多少錢呢？
只有區區的5.25美元。
因為當時每天惶惶不安的他，在買入股票當年的7月，股價40美元的時候，就迫不及待地將股票全部拋售變現了，僅僅持有四個月。根本「沒參與」到後面三年多的上漲行情。
故事說到這裡，台下的股東們都發出了會意的笑聲，沒想到他們眼中的股神巴菲特，也曾犯過這樣的錯誤。巴菲特用這個故事說明：即使在最壞的時機買股，「長期」仍可獲得高報酬。
2018年5月：1942年投資股票1萬美元，如今會變5千1百萬美元
延續這個股票投資經驗，巴菲特問了台下股東們一個問題：「如果回到1942年，你擁有一萬美元，投資到美國股市的大盤裡，之後再也不碰它，並且一直持有到現在，你的帳戶裡會有多少錢呢？」
巴菲特讓大家大膽地猜測，但是最終的答案，還是讓台下發出陣陣驚嘆：「五千一百萬美元。」
他接著說道，「身為投資者，你可以不必看懂財報，不必每天追蹤市場新聞，不必做任何糾結的選擇。你只需要做好一件事情：戰勝悲觀和恐慌情緒，對市場和未來始終保持樂觀。」
在吸取這個教訓以後，巴菲特將自己的樂觀主義，融入到他的投資哲學中：無論市場如何波動，他都堅持看好股市，並且「長期持有」。
而同時期被悲觀和恐懼情緒所支配，試圖做空美國股市的投資者們，沒有一個存活到現在。
指數化投資的實踐者
關於上述長期投資大盤指數，巴菲特說：「從1942年到2018年，這段期間你什麼都不需要做，不用每天看股市漲跌，不用分析，就能靜靜地等著這1萬美元變成5千1百萬美元。」
由於1942年時，並沒有指數化投資工具，所以只能假設回推數據。但是，1976年柏格先生發明指數型基金之後，已經可以真實驗證。
巴菲特確實拿出了真金白銀，實踐他的觀點。十年前，有對沖基金接受巴菲特挑戰，賭「大盤指數基金」與「主動選股/擇時的對沖基金」，何者報酬率較高？
結果在去年底揭曉：巴菲特選的標普500指數基金，十年累積報酬率126%，比對手選的五支對沖基金裡表現最佳者(88%)，高出近40%。
新聞頭條讓人感到糟糕，但美國不停進步
巴菲特指出，從他買下首張股票以來，美國經歷了14任總統領導、兩次世界大戰、古巴飛彈危機，以及911恐怖攻擊。
他強調，你必須相信，美國終將獲勝；自1776年美國獨立以來，整體國家不停的在進步，「反而是每天的新聞頭條，都讓人感到很糟糕。」
巴菲特稱，許多投資人會緊盯股市漲跌，「當他們自認比鄰居聰明，鄰居卻賺了更多錢時，就很令人沮喪了。」
買進並長期持有，如此簡單，為何多數人做不到？
巴菲特的投資理念極單純：買進股票並長期持有。但實踐者卻不多，主要原因有兩個：金融業者的利益與投資人的耐心。
原因一：不符金融業者口味。
若只買進大盤指數型基金，什麼都不用做，金融業者就收不到佣金與手續費。因此他們希望客戶頻繁進出，他們才能名正言順收取費用。巴菲特曾說：「不管報酬好壞，費用永不消失。」
原因二：人們缺乏耐心。
1990年代，網路股狂飆，巴菲特堅持不買這些股票，有一段時間他的績效落後大盤。據《富比世》專欄作家卡姆（Ken Kam）的說法，有一些已跟著巴菲特操作5年的一般投資者，當時就棄他而去。
事後證明這些人吃了大虧。
2000年網路泡沫破滅，巴菲特再次繳出超越市場的高績效。卡姆說，「若這些人當時能再給巴菲特5年時間，他們會得到更好報酬。」
個人心得
巴菲特「持有四個月」，賣出獲利5.25美元，粗報酬率13%(5.25/38.5=13.64%)，單純這樣看起來，是不錯的成果。
但假如「持有四年」，可以獲利364.5美元，約是5.25美元的70倍，粗報酬率946.75%，這是更加驚人的成果。
〔(160元-38.5元)*3=364.5；364.5/5.25=69.43倍；364.5/38.5=946.75%］
「信心與耐心」，是70倍差距的兩大原因。
此外，根據巴菲特的計算，1942年投入1萬元到美股S&P500指數，然後什麼都不必做，七十六年後，可以變成5,100萬美元。資產成長為5,100倍！這同樣只需要「信心與耐心」。
感謝柏格先生，於1976年發明創造了史上第一支，給一般投資人購買的指數型基金。
感謝巴菲特先生，這二十五年來，不斷地宣揚指數化投資的好處及原理，且身體力行、親自實踐，增強指數化投資人的信心。
對照1942年，當時沒有指數化投資可以選用；身為現代人，我們能選用這麼棒的理財工具，簡便地參與整體股票市場、獲取全球股市的報酬，何其幸福呀。
(本文完)
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