本文節錄，《巴菲特寫給股東的信》(2010年版)書中，巴菲特對企業盈餘「業績衰退或虧損」的看法。
(舊書已絕版，現在有2017年的新版，內容有增刪)
1990年：我喜歡悲觀情緒產生的股價
“如果一項投資或一家企業，有一年不賺錢，但隨後每年股東權益報酬率估計可達20%，波克夏會非常樂意投資。
投資人因擔心加州房地產市場的災難，富國銀行股價在1990年短短幾個月內即重挫近50%，雖然我們在跌勢開始前已買了一些富國股票，但我們樂見該股下挫，因為這讓我們得以用新的「超低價」加碼買進。
只要我還活著，我們將年復一年地收購企業或購買股票。因為我們有意持續買進，企業價格下滑對我們有利，價格上漲則對我們不利。
〔如果波克夏董事願意出席我安排的降神會(seance)，則可以持續更久。］
股價下滑最常見的原因，是投資人的悲觀情緒。有時彌漫整個市場，有時則僅限於某家公司或整個產業。我們很期望在這種環境下交易，不是因為我們喜歡悲觀情緒，而是喜歡悲觀情緒產生的股價。樂觀情緒才是理性投資人的大敵。
不過，以上所言，並不是說一家公司或一檔股票不受歡迎，就必定值得買進。「刻意反潮流」跟盲目從眾一樣愚蠢。關鍵在於思考，而不是民意調查。“
以上摘要自P.175~176。
(關於盲從，還可參考：巴菲特談市場傳言與刻意反潮流)
2000年：我們不在乎一時的業績衰退與波動
“去年，我們買了數家公司，盈餘幾乎一定會自1999或2000年的高峰下滑。我們不介意這種業績衰退，因為我們知道，每一家子公司的績效都會有波動。
(只有在投資銀行推銷客戶公司時，才會看到只升不跌的企業盈餘)
我們不在乎「一時」的波動，真正重要的，是「整體」績效。”
以上摘要自P.291。
個人心得：
巴菲特這兩篇文章，讓我對於「企業盈餘下滑」有全新的理解。
企業盈餘偶爾一年的衰退或虧損，他不在乎，只要將來幾年能有盈餘就可以。因為，業績起起伏伏、上下波動，這是很正常的，不必過份憂慮。他還諷刺金融業者：只有在投資銀行推銷客戶公司時，才會看到「只升不跌」的企業盈餘。
再者，由於巴菲特會每年持續買進股票，如果因為一時的業績衰退或悲觀情緒，造成股價下跌，這其實對買進股票者是有利的。
(本文完)
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