《投資小百科》：什麼是ETF?

ETF(Exchange-Trade Funds)，香港翻譯為「交易所買賣基金」，個人認為是比較恰當的翻譯。

台灣的業者(或主管機關?)翻譯得不好，翻成指數股票型基金。然而，ETF不只有股票型，也有債券型ETF呀，請問該如何翻譯呢? 債券指數股票型基金嗎?  它到底是債券還是股票呢?

常見台灣翻譯不佳的金融商品，尚有：期貨選擇權商品的Call，翻譯成買權﹔Put，翻譯成賣權，個人認為應翻譯為「漲權」、「跌權」，更為洽當。

另外，變額萬能壽險，翻譯(或俗稱)為投資型保單，個人認為也頗不妥。這樣很容易誤導(確實也很多不懂的消費者，因此誤解引發爭議)。

他山之石，可以攻錯。既然不是台灣人發明的東西，多多參考其他國家的翻譯方式，或許會更有幫助。

事實上，ETF的名字中就有「Fund」(基金)這個字。但為了與一般的開放型基金區隔，我們統一稱之為ETF，比較不容易弄混。

一般開放型基金vsETF的比較，見下表(表格可點擊放大)，詳細分析如後：

相同點

1.經理人 不管是一般基金或者ETF，兩者都設置有資產經理人，幫投資人管理資金。

2.投資方向 兩者同樣都要依照事先訂好的投資方向或策略，去管理運用投資人的資金。

不同點

1.管理方式

開放型基金，由經理人主動選股、擇時進出。基金績效，決定於經理人的預測及判斷。

ETF，則依追蹤指數的市值配重，經理人不必選股、擇時(註1)。

比如，主動型台股基金，是投資在台灣股市。標的股票範圍，可以從上市股票800檔+上櫃300檔，共計1,100檔之中，由經理人決定，要選擇哪些股票。

他可能要讓底下的研究員拜訪上百間公司，看過好幾百篇研究報告，與研究團隊開過幾十次會議之後，才能決定要選擇哪幾十檔，或幾百檔股票未來比較有前景，進而投資。 

決定了投資標的之後，另一個更難的決定是：何時進場？

決定進場時間之後，下一個更難的決定是：何時出場?

這都是主動型基金經理人要預測(或猜測?)，與決定(或傷腦筋?)的事。

而ETF呢？ 完全沒有這種問題或困擾。

ETF是依照指數的市值配重，比如，台灣五十(0050)ETF，就是依照台灣上市公司的市值排名，買進並持有市值排名最高的50檔股票。

ETF的經理人，就是將所有投資人的錢，依照市值，配重在這50檔股票就好。不必預測或猜測，到底該選哪幾支比較會漲?

也不必煩惱何時進場、何時出場的問題。管理方法相對簡單、容易許多。

註1：這裡指的是「正統追蹤股市指數」的ETF。至於策略型ETF，是類似主動型基金，則不在討論範圍。

2.內扣總開銷(管理費+其他開支)

開放型基金的內扣總開銷相對高，如：投資100萬，1年收取2萬；10年收取20萬。

比如，某台股基金，管理費1.6%+其他開支0.4%，合計2%。這2%看起來不多，但假如你投入100萬，持有期間1年，這1年總計就會被基金公司收取2萬元的內扣費用(100萬*2%=2萬)。

這不是只收一次，是每年都要收取，按日計算。你持有1天的基金，就被收1天的內扣費用。

100萬投資1年收2萬，長期投資10年，就會被收取20萬﹔投資20年，就收取40萬，依此類推。

持有就收費，長期下來，會是一大筆錢。

ETF的內扣總開銷則相對要低很多，如：投資100萬，1年僅收取5千；10年僅收取5萬。

比如，台灣五十ETF，管理費只有0.32%+其他開支0.18%，合計0.5%。假如你投入100萬，持有期間1年，這1年總計，只會被基金公司收取5千元的內扣費用(100萬*0.5%=5千)。

ETF也一樣，不是只收一次，是每年都要收取，按日計算。你持有1天的ETF，就被收1天的總內扣費用。

100萬投資1年收5千，長期投資10年，就會被收取5萬﹔投資20年，就收取10萬，依此類推。

很明顯地，內扣總開銷，ETF比一般基金低很多。

註2：內扣總開銷，不是只有常見的「管理費」，還有「其他開支」，詳見：綠角文章-經理費不等於總開銷.。

3.交易管道

一般開放型基金，可以直接向基金公司，或者跟它配合銷售的各種金融通路，比如證券商、銀行、保險公司等買賣。

在這些金融機構都可以購買基金，雖然管道不同[證券商是代理銷售或者信託﹔銀行也是透過信託﹔保險公司是變額萬能壽險(俗稱投資型保單)]，但最後資金流向，都是交給基金公司，集中運用投資人的資金。

ETF，是在證券(股票)市場掛牌交易，所以投資的方式，就是開立證券帳戶，透過證券商買賣。

只要開立台灣券商帳戶，就可以買賣所有在台灣股市掛牌交易的ETF(例如0050)。

註3：ETF就是在證券交易所買賣的基金。透過銀行或保險公司，其實也是「通路商幫你向證券公司下單」，結果是一樣的。

4.交易對手

開放型基金，投資人是向基金公司買賣，也只能跟基金公司買賣。不能自行將手上的基金單位數賣給其它投資人。

ETF則不同，因為ETF是在股票市場掛牌買賣。只要有人願意跟你買賣，ETF就可以賣出或買進。

所以，投資人是與其他股市交易人進行交易。這是ETF與基金最顯著的不同。

5.成交價

開放型基金，一天只有一個成交價，就是收盤淨值。

ETF，一天可以有很多個成交價，只要股市交易期間，都能有機會成交。比如：台股整股 是上午9點~下午1點半﹔零股，是下午2點~2點半。

(本文完)

想知道更多關於指數化投資，或者ETF的資訊，可以參考下列，綠角財經筆記的文章。 

綠角是台灣指數化投資的先驅，想投資基金的朋友，一定要先閱讀過他的指數化投資相關文章，保證讓你大開眼界！

參考文章-指數化投資觀念：

綠角文章-指數化投資要義.

綠角文章-為什麼要進行指數化投資?.

綠角文章-不買指數型基金的原因?(2007年9月).

綠角文章-ETF基本知識.

綠角文章-ETF關鍵問答.

綠角文章-太多人在做指數化投資了嗎?~美國的狀況(2014年7月).

基金費用：99%台灣投資人，從來不知道的巨額收費!

綠角文章-經理費不等於總開銷.

綠角文章-停滯不前的台灣基金投資環境(2014年6月).

綠角文章-台灣人超愛境外基金，但基金愛台灣人嗎?(2012年7月).

綠角文章-一位主動型基金經理人的告解(2011年6月). 

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