1987年：股市下挫時，準備賣股的人慘賠，但投資人賺到
“來個小測驗：如果你打算一輩子吃漢堡，但自己沒有養牛，你應該希望牛肉價格高一些，還是低一些？又或者，你要買車，但自己不是汽車廠商，你應該希望汽車價格貴一些，還是便宜一些？
這兩個問題的答案，都是不言自明的。
接下來是大考：如果你預期自己未來五年，是一名淨儲蓄者(也就是有餘錢可投資)，你應該希望這五年期間，股市上漲還是下跌？
許多投資人會答錯這一題。
他們會因為股價上漲而得意洋洋；股價下滑時，則垂頭喪氣。換句話說，他們會因為自己將要買的「漢堡」漲價而歡呼，這實在沒道理。
只有那些近期將賣出股票的人，才應為股價上漲而雀躍。準備買股票的人，應該期待股價下滑才對。”
“各位股東透過波克夏，持有許多公司的大量股票，其中一些會定期買回自家股票。股價下滑時，這些股票回購行動，能為我們帶來較大的效益。
股價處於低檔時，花「同樣的錢」能買回更多股票。如此一來，波克夏的持股百分比，能以更大幅度上升。例如過去幾年間，可口可樂、華盛頓郵報與富國銀行，在股價低檔完成的回購，對波克夏的好處，遠大於今天在股價高檔進行回購。”
“下次看到「股市下挫，投資人慘賠」這種新聞標題時，請微笑，並在心中改成「股市下挫，準備賣股的人慘賠，但投資人賺到了。」
因為，有買、有賣，才有交易。一方之失，是另一方之得。但記者與編輯常常忘了這一點。正如打高爾夫球的人所言：「每一次推桿，不管結果如何，總會有人高興。」”
以上摘要自P.119~121。
1996年股東手冊：股市大跌對波克夏是好事
“波克夏產生現金的速度很快，如何妥善運用這些資金，是我們面對的考驗。股市低迷很可能對我們非常有利。
首先，股市低迷時，百分之百收購一家公司的代價，通常會降低。
第二，我們的保險子公司，會比較容易以誘人的價格，買進優質企業的部分股權，包括提高我們在已投資公司的持股。
第三，我們已投資部分股權的優質企業，有一些(如可口可樂與富國銀行)常回購自身股票，它們能在股市低迷時，以較低價格回購，我們也能因此受益。
整體而言，波克夏及其長期股東，能因股市下挫而獲益，一如食品價格下滑時，定期採購食品的人能因此獲益。因此，股市大跌時(這是不時會出現的事)，不要恐慌、也不必嘆息，這對波克夏來說，是好事。”
以上摘要自P.50~51。
個人心得：
如果你打算一輩子吃漢堡，但自己沒有養牛，你應該希望牛肉價格高一些，還是低一些？
如果你未來五年，有餘錢可持續投資買股票，你應該希望這期間股市上漲還是下跌？
巴菲特這個比喻很棒，點出很多人的思考盲點。
股價上漲時得意洋洋；股價下滑時，垂頭喪氣。這就像是，「為自己將要買的牛肉漢堡漲價而歡呼；為自己將要買的牛肉漢堡下跌而嘆息」，這真的沒道理。
只有近期將賣出股票的人，才應為股價上漲而雀躍。打算持續買進股票的人，應該期待股價下滑才對。
下次遇到「股市大跌」時，記住巴菲特說的：波克夏及其長期股東，能因股市下挫而獲益，因此，股市大跌對波克夏是好事。
對你我也是。
(本文完)
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