《投資》承銷申購03：抽到股票後，如何融券賣出，鎖單套利？

有抽中過股票的人，可能曾有這種經驗：抽到股票的當下，價差挺滿意的。但是再過了7~8天，股票配發下來時，價差已經比抽中的那一刻還少。當初賺錢的喜悅，頓時打了折扣。

今天來介紹一個，可以把價差在抽中股票的當天(瞬間)鎖定的方法，那就是：融券賣出鎖單。

總流程分為3個步驟：

1.開立信用戶。

2.確認抽到股票的當下，立刻用跌停價委託，融券賣出相同張數的股票(如果該標的股票，是平盤下不能融券放空者，那就訂平盤價融券賣出)。

3.抽到的股票，配發下來當天，通知證券商，執行「現券還券」。

我們詳細說明如後：

1.開立信用戶

要融券放空鎖單，首先你要在證券商開立信用戶(或稱融資/融券戶)，請參考這篇文章：如何開立證券信用戶。

不像證券戶，新開戶當天不能使用，要隔天才能用。新開立信用戶，完成的那一刻，就能立即使用。

所以，如果抽籤當日一大早8點半，證券商開門營業時，就備妥所有相關文件，完成開立信用戶﹔9點過後，確認有抽到股票的話，馬上就能使用融券賣出的功能。

2.確認抽到股票的當下，立刻用跌停價委託，融券賣出相同張數的股票

我們以2014年8月抽籤的3481群創，來舉例說明：

(1)抽籤最後一天(截止日)，8/5群創的收盤價為14元，如下表1所示(圖表可點擊放大)：

(表1)

(2)抽籤當天，8/7大約早上9點半，就可以查到是否中籤。

假設確定中籤了，由於承銷價是12.5元(見上表1)，就等於你是用12.5元，買進5,000股的群創。

而當時9點半左右，群創的股價是13.55元~13.6元在跳動，見下圖1(圖表可點擊放大)：

(圖1)

如上圖所示，如果馬上以跌停價委託(目的是最快成交)，融券賣出5,000股，應該會成交到13.55元左右(如果該標的股票，是平盤下不能融券放空者，那就訂平盤價委託融券賣出)。

如此一來，就等於，你是用13.55元賣出5,000股的群創。

我們簡單算一下：用每股12.5元買進，用每股13.55元賣出，這筆交易，不計算手續費及稅金，你粗價差就賺了5,250元[(13.55元-12.5元)*5,000股] 。就算加計相關的成本，也還是淨賺將近5,000元。

要注意的是，執行融券賣出鎖單套利，你要準備2套資金。

第1套資金，是你一開始參加承銷申購先預扣的62,570元(見上表1) 。

第2套資金，是融券放空的保證金。

因為融券放空，要交付成交價金的9成保證金，以上述例子來看，粗估也要6萬出頭(13.55*5,000*90%=60,975元，這還沒計算手續費、交易稅，及融券手續費)。

3.抽到的股票，配發下來當天，辦理「現券還券」

這是最後收工的步驟，由於融券放空的原理，是「我手上目前沒有股票，但我先向證券商借來賣出，等將來某日，再買股票來還給券商」。

以借手機賣出為例

比如說，我是手機零售店的老闆。8月5日，我已經先透過網路抽福袋，預繳62,570元，希望能買到5支特價促銷12,500元的手機，但是要10天之後，8月15日，手機才會送到我店裡。

8月7日，早上9點半，我很幸運地抽中特價手機福袋，而現在這個型號的手機，市價可以賣到13,550元。

同樣幸運的是，此時此刻，現場有5位客人要買這型號的手機。

我倉庫目前沒有，但可以先跟手機批發商，借5支手機來賣，請批發商直接把手機寄給向我買手機的消費者。

等下個星期，8月15日，福袋抽中的那批5支手機進到倉庫之後，再原封不動還給先前借我5支手機的批發商。

這中間，批發商只管借手機給我賣，然後向我收取一些借手機的利息，而我只要將來還給他一樣數量(5支)的手機即可。

這可以稱為借機賣出：借手機來賣出。

借券賣出股票，也是一樣的道理。

事實上，你在抽中股票的當下，已經用承銷價12.5元，低價買進了這5,000股群創，只是股票還沒拿到手，尚未配發到你的證券集中保管帳戶。

等8/15拿到股票當天，便可以找你的證券商，辦理現券償還(或稱現券還券)。

就是拿我現在手上，配發進來的現股5,000股群創，用來償還，之前向證券公司借來，融券(借券)賣出的5,000股群創。

如此一來，欠證券公司的「股票」就還清了。2天後(8/17)的上午9點，2套資金(各6萬多元)會同時進入你的交割銀行帳戶，你就完成了鎖單套利。

優點

鎖單套利，可以避免抽到股票(8/7)，到股票配發到手(8/15)，這幾天的股價下跌風險。

你抽股票的價差，在抽到的下一刻，就用融券賣出，鎖定住了。

缺點

但是，萬一放空鎖單之後，直到股票配發到手時，股價是上漲的，那後面多漲的一段，你就賺不到了，這是它的缺點。

那麼，究竟抽到股票，該放空鎖單好呢？還是不要鎖單，跟他拚到配發為止呢?

其實沒有一定。

這就像預測股價漲跌一樣，沒有人能夠每次都猜對。沒有100%準確的，看個人知足程度而定。

如果，抽到那一刻，當時的價差已經讓你滿意了，那就可以融券放空鎖單，把獲利穩穩地拿在手中。

如果，你覺得將來會再漲，那就等拿到手再賣吧。

總之，只要記得：最遲、最遲，拿到股票的那一天早上9點，一定要用跌停價委託賣出，把錢賺進口袋，那才真的是你的錢。

我們參與承銷抽籤，就是為了要賺承銷與市價的價差，而不是去預測股價漲跌。 (本文完)

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