2018年7月29日 星期日

《尼采心得》004:要嚐到深井泉水,需要費時等待

「要嚐到深井泉水的滋味是很費時的他們必須等待很久才能獲知藏在地底深處的內涵是什麼---尼采《查拉圖斯特拉如是說》第一部

個人心得

這講的是等待的耐心。有些事情可以速成,但有些事情,就一定需要時間。比如,寫得一手漂亮的好字;具備跑完一場全程馬拉松比賽(42.195公里)的體能;或者,見證

這類的果實,都跟尼采說的,要嚐到深井的泉水滋味一樣,需要時間等待,才能得到。有些經驗,只限有耐心的人,方可體會。

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2018年7月27日 星期五

台灣50(0050)掛牌以來的十年滾動報酬

本文介紹台灣50(0050)自掛牌交易起,迄今十五年以來的十年滾動報酬

滾動報酬(Rolling Return)或稱滾動回報,每個數值都代表同樣長度時間的報酬率,比如十年滾動報酬,就是每十年為一個區間,1~10年,2~11年,3~12年,……依此類推,每個數值都是過去十年的績效可以看出不同時間點的報酬狀況

台灣50(0050)掛牌以來的十年滾動報酬:每半年統計一次

說明1股票代碼0050的台灣50,是2003630日開始掛牌交易。假設就從這天起,「每隔半年」投入一百萬元,以收盤價買進台灣50,「買進持有十年都不賣出

這期間拿到的現金股息在配發當天以收盤價滾入再投資買進

比如,「20036月底到20136月底」,「200312月底到201312月底」,「20046月底到20146月底」……。統計到20186月底為止這樣總共會有11組資料

滿十年的市值結果以當日收盤價乘以累積股數計算

說明2期初的一百萬以及後續的配息支付日都以當日收盤價買進股數取整數小數點以下無條件捨去未納入交易手續費及稅負

說明32017年起台灣50每年配息兩次

依據上述說明,計算出台灣50的十年滾動報酬(每半年統計一次),見下表(圖表可點擊放大)

詳細計算過程,由於高達11筆資料,全部貼上會佔據過多版面,故僅列舉最後一筆20086月底到20186月底的供讀者參考,請見下表(圖表可點擊放大)

分析1依據上述第一張表格,最低的十年滾動報酬是,總報酬率71.67%,也就是說,「投入100萬元,十年後會變成1716千元」,年化總報酬率5.55%

分析2最高的十年滾動報酬是,總報酬率111.98%,「投入100萬元,十年後會變成2119千元」,年化總報酬率7.8%

分析3總共11筆數據平均,十年滾動報酬是,總報酬率91.38%,「投入100萬元,十年後會變成1913千元」,年化總報酬率6.67%

這是「買進、持有」十年,就能夠取得的總報酬。中間只需要把股息滾入再投資,然後放著不動,就這樣。不必頻繁地進出市場,只要具備「信心與耐心」。

不離開市場,就能取得市場報酬。

反過來說,中途離開的人,就無法取得完整市場報酬。

*註:過去績效不代表未來並不保證將來一定都會如此

(本文完)

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作者與元大投信無任何利益往來

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2018年7月21日 星期六

《尼采心得》003:不屈不撓才是一流的。比如,世足賽的這支球隊…


「一個人,如果不能對自己的工作感到不屈不撓,那他絕不是一流的藝術家或科學家。」---尼采《人性的、太人性的》第二卷‧第一部

心得1:一流職人的條件

個人解讀,尼采講的就是堅持的勇氣無論遇到什麼挫折都要堅持下去

我認為,除了他舉例的藝術家科學家之外,運動員作家,還有任何上班族,都同樣適用:想成為一流的職人,就要不屈不撓的堅持,無論任何職業。

假如人生總是處於順境,然後一路平步青雲、飛黃騰達,這樣最後獲得成就人人都可以沒有難度

難的是,遇到逆境不順遂時,還能堅持走下去。一路上坑坑洞洞、風吹雨打、親友嘲諷、陌生人打擊,依然能持續走在自己選擇的職涯道路,這樣的人,才夠資格稱為一流的。

心得2不屈不撓的比賽

今年六月中旬到七月中旬,適逢四年一次的世界盃足球賽(簡稱世足賽),我跟許多國內民眾相同,都當了「一月球迷」:每四年只看一個月的足球賽。雖然只能算是湊熱鬧的業餘球迷,但這一個月的賽會期間,我見證了好幾場,符合尼采所言「不屈不撓精神的比賽。

比如,小組賽的第一輪,冰島對阿根廷。

全國僅有三十萬人口的迷你小國,面對兩屆冠軍、且有四千多萬人口的足球大國阿根廷,上半場先失一球,並不氣餒。幾分鐘後踢進追平分,並且維持進攻與防守節奏,奮力戰到終場哨聲響起。

最終,小蝦米踢平大鯨魚!跌破專家眼鏡,也成為隔日各大報紙的新聞焦點。

又比如,小組賽第二輪,日本對塞內加爾。

面對體能、爆發力都更強的非洲球隊,日本上半場先失一球落後,然後努力的踢進追平分。下半場,又被進球,再度落後。

我們都知道,足球賽要得分,是非常困難的,加上比賽時間只有90分鐘,上半場的時候落後,還有充裕的時間可追平;但是,如果下半場處於落後,所剩時間有限,要追平就相對困難許多。這種情況,可能許多人都不抱任何期待了。

但是,日本隊沒有。

教練更換球員,換上三屆資深球星本田圭佑,加強組織進攻,後來順利把握機會,踢進追平分。

兩度落後,兩度追平,非常精彩的一場比賽!沒有不屈不撓的強大意志力,無法做到。

心得3不屈不撓的球隊

提到本屆世足賽的「落後、追平」,那就必須提到,小組賽跟冰島同組的克羅埃西亞。從十六強戰、八強戰、四強戰,到最後的冠軍戰,連續四場比賽,都是先被進球,處於落後的劣勢,再努力追平。

克羅埃西亞對丹麥與俄羅斯,都是延長賽結束仍然平手,進入PK大戰後才勝出。四強戰對英格蘭,是延長賽踢進超前分。連續三場比賽,都是苦戰之後險勝。

對法國的冠軍戰,更是一比一追平之後,被拉開到一比四的大幅落後。已經下半場,面對落後三分的絕對劣勢,恐怕場邊加油的球迷,也都放棄了。

但是,克羅埃西亞的球員沒有。

他們持續積極地防守、抄球,拿到球後,拼命前衝、搶攻,永不放棄。後來終於踢進了第二球。雖然,最後結果是二比四輸球,但是整場比賽過程,全隊展現了百分之百的運動家精神!身為觀眾,我很感動。

輸了比賽,但是贏得全世界球迷的尊敬。我想,這就是尼采所說不屈不撓的最佳典範。

全國只有四百萬人口的小國-克羅埃西亞,毫無疑問,絕對夠資格稱為世界一流的足球隊。

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2018年7月17日 星期二

巴菲特談長期上漲與短期下跌01:悲觀情緒,讓人錯過5,100萬美元

作者|柴犬叔叔

本文介紹,巴菲特關於股市長期上漲過程中,面對短期下跌及悲觀情緒的看法。

資料來源:主要參考自微信公眾號「柴犬叔叔」的文章《我們為什麼要篤信未來》,少數資料來自鉅亨網2018.05.07.商周財富網2018.05.09.

巴菲特:樂觀主義的實踐者

巴菲特,一直是樂觀主義堅定的支持者和實踐者。

過去60年的投資生涯裡,無論什麼樣的時期,他都在股東信裡,向投資者們公開表達自己對美國經濟的樂觀與信心。

巴菲特表示,歷史上所有曾經試圖做空和唱衰美國經濟的人,最終都以失敗告終。

他也多次提到,我們現在所處的時代,比以往任何時候都要好,樂觀精神是一個投資者必備的心理素質。

20185月股東會:巴菲特談生平首次買股票的經驗

19423月,第二次世界大戰期間,美國的報紙盡是「日本軍隊」在太平洋戰場節節勝利的消息,整個美國充斥悲觀情緒,美國股市也一直萎靡不振

在今年(2018)的股東會上,巴菲特拿出了一份1942310《紐約時報》的頭版頭條都是令人不安的新聞。就在這一天,還是少年的巴菲特,留意到一家叫做「城市服務Cities Services公司的優先股股票

去年的這個時候,這間公司的股票一股還有84美元今年年初的時候,跌到55美元到了3月,更是跌到了38美元。

巴菲特心動了,他決定無視鋪天蓋地的負面新聞,投入當時所有積蓄,在父親協助下,以38.5美元買進「城市服務」公司3單位的股票。

「這是我當時做過最棒的事情」,1930830日出生的巴菲特,那時候只有11足歲。

然而,買完以後,巴菲特就後悔了,因為報紙上鋪天蓋地的壞消息,繼續不斷地傳來,股市大盤跌跌不休,他持有的股票也不例外。

在這樣負面的情緒下,他開始變得有些坐立不安。

好在跌了一段時間後,戰爭就開始對美國和同盟國有利,人們對股市恢復信心。城市服務公司的股票,也因此年年上漲,在四年內,從一股38美元漲到了160美元。

那巴菲特在這筆交易中一共賺了多少錢呢

只有區區的5.25美元

因為當時每天惶惶不安的他在買入股票當年的7股價40美元的時候,就迫不及待地將股票全部拋售變現了,僅僅持有四個月。根本「沒參與」到後面三年多的上漲行情。

故事說到這裡台下的股東們都發出了會意的笑聲沒想到他們眼中的股神巴菲特也曾犯過這樣的錯誤。巴菲特用這個故事說明:即使在最壞的時機買股,「長期」仍可獲得高報酬。

20185月:1942年投資股票1萬美元,如今會變51百萬美元

延續這個股票投資經驗巴菲特問了台下股東們一個問題:「如果回到1942你擁有一萬美元投資到美國股市的大盤裡之後再也不碰它並且一直持有到現在你的帳戶裡會有多少錢呢?」

巴菲特讓大家大膽地猜測但是最終的答案還是讓台下發出陣陣驚嘆:「五千一百萬美元。」

他接著說道身為投資者你可以不必看懂財報不必每天追蹤市場新聞不必做任何糾結的選擇你只需要做好一件事情:戰勝悲觀和恐慌情緒對市場和未來始終保持樂觀。」

在吸取這個教訓以後巴菲特將自己的樂觀主義融入到他的投資哲學中無論市場如何波動他都堅持看好股市並且長期持有」。

而同時期被悲觀和恐懼情緒所支配試圖做空美國股市的投資者們沒有一個存活到現在

指數化投資的實踐者

關於上述長期投資大盤指數巴菲特說「從1942年到2018這段期間你什麼都不需要做,不用每天看股市漲跌,不用分析,就能靜靜地等著這1萬美元變成51百萬美元

由於1942年時,並沒有指數化投資工具,所以只能假設回推數據但是,1976年柏格先生發明指數型基金之後,已經可以真實驗證。

(關於柏格發明指數型基金,還可參考:指數化投資的由來)

巴菲特確實拿出了真金白銀,實踐他的觀點。十年前,有對沖基金接受巴菲特挑戰,賭「大盤指數基金」與「主動選股/擇時的對沖基金」,何者報酬率較高?

結果在去年底揭曉:巴菲特選的標普500指數基金,十年累積報酬率126%,比對手選的五支對沖基金裡表現最佳者(88%),高出近40%

(關於這次百萬美元的對賭,還可參考:巴菲特的十年之賭,比賽結束)

新聞頭條讓人感到糟糕,但美國不停進步

巴菲特指出,從他買下首張股票以來,美國經歷了14任總統領導、兩次世界大戰、古巴飛彈危機,以及911恐怖攻擊。

他強調,你必須相信,美國終將獲勝;自1776年美國獨立以來,整體國家不停的在進步,「反而是每天的新聞頭條,都讓人感到很糟糕。」

巴菲特稱,許多投資人會緊盯股市漲跌,「當他們自認比鄰居聰明,鄰居卻賺了更多錢時,就很令人沮喪了。」

買進並長期持有,如此簡單,為何多數人做不到

巴菲特的投資理念極單純:買進股票並長期持有。但實踐者卻不多,主要原因有兩個:金融業者的利益與投資人的耐心

原因一:不符金融業者口味。

若只買進大盤指數型基金,什麼都不用做,金融業者就收不到佣金與手續費。因此他們希望客戶頻繁進出,他們才能名正言順收取費用。巴菲特曾說:「不管報酬好壞,費用永不消失。」

原因二:人們缺乏耐心。

1990年代,網路股狂飆,巴菲特堅持不買這些股票,有一段時間他的績效落後大盤。據《富比世》專欄作家卡姆Ken Kam的說法,有一些已跟著巴菲特操作5年的一般投資者,當時就棄他而去。

事後證明這些人吃了大虧。

2000年網路泡沫破滅,巴菲特再次繳出超越市場的高績效。卡姆說,「若這些人當時能再給巴菲特5年時間,他們會得到更好報酬。」

個人心得

巴菲特持有四個月」,賣出獲利5.25美元,粗報酬率13%(5.25/38.5=13.64%)單純這樣看起來是不錯的成果。

但假如持有四年」,可以獲利364.5美元約是5.25美元的70倍,粗報酬率946.75%,這是更加驚人的成果。

(160-38.5)*3=364.5364.5/5.25=69.43倍;364.5/38.5=946.75%

「信心與耐心」,70倍差距的兩大原因。

此外,根據巴菲特的計算,1942年投入1萬元到美股S&P500指數,然後什麼都不必做,七十六年後,可以變成5,100萬美元。資產成長為5,100!這同樣只需要「信心與耐心

感謝柏格先生,於1976年發明創造了史上第一支,給一般投資人購買的指數型基金。

感謝巴菲特先生,這二十五年來,不斷地宣揚指數化投資的好處及原理,且身體力行、親自實踐,增強指數化投資人的信心

對照1942,當時沒有指數化投資可以選用;身為現代人,我們能選用這麼棒的理財工具,簡便地參與整體股票市場、獲取全球股市的報酬,何其幸福呀

(本文完)

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作者與柴犬叔叔鉅亨網、商周財富網、Vanguard、各大基金公司,均無任何利益往來。

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作者柴犬叔叔,居住工作於多倫多,奮鬥金融業,熱愛中英文閱讀和寫作,每周陪你一起讀書,學習和進步。

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