1988年：剪斷花朵，灌溉雜草
“對於擁有優秀經營團隊的優質企業，我們希望永久持有其股票。
我們的做法，跟那些「在公司表現優異時，急於獲利了結；表現不佳時，死抱不放」的投資人，恰恰相反。
彼得‧林區(Peter
Lynch)很巧妙地形容，這種投資人的行為是「剪斷花朵，灌溉雜草。」”
以上摘要自P.132。
1988年：我無意出售貢獻「大部分未實現盈利」的股票
“將於1990年生效的一項GAAP(一般公認會計原則)重大變動，將改變我們的保險公司所持股票之「未實現盈利」的遞延所得稅負債計算方式。
目前，我們這項目是分層的：1986年及更早的未實現盈利(共12億美元)，按28%的稅率計算。在此之後累積的未實現盈利(6億美元)，則用34%的稅率。
新的會計原則，將要求我們於1990年，統一按34%的稅率計算。因此增加的稅負，必須從我們的盈餘中扣除。此一變動，將導致我們1990年的盈餘，減少7,100萬美元。
不過，不管是以28%或34%的稅率計算稅負，均無法準確反映波克夏的實際狀況。因為，我們「無意出售」貢獻大部分未實現盈利的股票。”
以上摘要自P.374~375。
個人心得
心得1：「停利」對於持有股票不超過一個月(甚至不超過24小時)的短線投機者，或許適用。
但是，對於打算持有十年以上的「真正長期投資者」，如果「執行停利」，那很可能會像巴菲特引述彼得‧林區說的一樣：剪斷花朵，灌溉雜草。
許多散戶投資人，滿手「套牢」的股票，就是這麼來的：只賣掉帳面賺錢的，卻留著帳面虧損的，幾年下來，就是滿手賠錢貨。然後才來抱怨「股票不能玩、股票吃人」。
事實上，根本是自己的方法錯誤。
心得2：無論用多少稅率去計算未實現盈餘，對巴菲特都沒有實際意義。因為，他根本不打算賣出。只要繼續持有下去，「現在」當然無法精確計算這個未實現盈餘「幾十年後」會增值成多少。
以上兩點，明確顯示，巴菲特長期持有股票的想法與行動。
(本文完)
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