2013年巴菲特致股東信
「我以我宣揚的投資方式管理自己的資金：我在這裡提出的建議，基本上就是我在遺囑裡的一些指示。
我有一筆遺產是將一些現金交給受託人管理，而受益人是我太太。
（這筆遺產必須是現金，因為我持有的全部波克夏股票，將在我的遺產結算後十年間全數捐給一些慈善組織。）
我相信遵循這些方針的信託，長期投資績效，將優於支付高費用、請經理人管理資產的多數投資人。無論他們是退休基金、法人還是散戶。」
2014年巴菲特致股東信
「巴菲特認為，整體來說，美國的企業表現一直都很好。短期來看，企業股價雖有起伏，但長期來看大多是具成長的。
最好的投資標的是，一個涵蓋市場範圍很廣的S&P500指數。
最好的買進時點是，用很長一段時間『持續』累積持股。
投資指數型基金，便不需要選擇特定企業，而是投資『所有企業』的綜合表現。長期來看，這會是一項很好的選擇，而且與一般共同基金相比，它的成本非常低。
共同基金在制度上的漏洞，導致投資報酬率時常落後大盤。與其投資高成本的共同基金，低成本的指數型基金會是更好的選擇。
巴菲特說他自己是說到做到：他留給太太的遺產信託基金，就是投資在10%的短期政府債，以及90%的S&P
500『低成本指數型基金』。
這長期的結果會比那些高費用的經理人或投資機構好多了。」
心得一，謙遜：「市場」難以超越
要真正了解一個人，除了聽他怎麼「說」，還要觀察他怎麼「做」。
嘴上說說很容易，真正能做到，那才是重點。
巴菲特除了多次公開推薦低成本指數型基金之外，他還身體力行，真的這麼做了。
(雙方各出50萬美元對賭，贏家拿走100萬美元)
請注意，巴菲特並沒有採用「自行選股」的策略來打賭。
可能他單純想證明市場難以被打敗，即使是由一群高學歷的「專業」人士管理的高收費避險基金，也做不到。
或者，連巴菲特都沒把握，自己選股的績效能夠在十年後打敗市場，所以選擇用指數報酬來打賭？
這是他的謙遜。
巴菲特知道，市場難以被打敗。尤其在扣除成本後，投資報酬率要超越市場報酬，是更加困難。
除了打賭50萬美元之外，巴菲特還指示，將來給他太太的現金遺產用「90%低成本指數型基金+10%短期美國政府債」去配置。
如此的言行一致，讓人欽佩。尤其是在金融業，更加難得。
心得二，務實：巴菲特難以複製
巴菲特是靠價值選股並且長期持有，再加上自己經營事業的雙重本質，成為過去十幾年來，經常排名全世界第二有錢的富翁(視排名時的持股市值而定)。
但是，巴菲特太太，有這樣的功力與經歷嗎？
五十年以上的「價值投資選股計算」經驗，且同時經營「數十間不同行業」的公司。然後把公司市值變成全世界前五大，個人財富全世界第二名？
全世界這五十年來，也只出了這麼一個巴菲特。
這樣的成就，恐怕難以複製。
巴菲特自己也知道，不只他太太無法複製這樣的成就，其他人也很難。
因此，巴菲特才會連續兩年在股東會說，假如他比太太早離開人世，留下的現金資產給太太，90%投資低成本的指數型基金，是最好的選擇。
這是巴菲特的務實。
心得三：認同觀點，但選用全市場指數
我完全認同巴菲特的低成本指數化投資觀點。不過，在工具的選擇，我卻有不一樣的看法。
巴菲特建議的S&P500指數，是美國的大型股指數，其實已經很廣泛且分散了。但如果同樣的股市，有追蹤誤差良好且成本也低廉的「全市場」指數工具(比如，美國股市的VTI)，那我會選擇後者，也就是同時涵蓋大型、中型、小型股。
這樣，可以更完整的取得「整體美國股市」的報酬，而不是只集中在大型股。
涵蓋範圍越大，報酬越完整，風險越分散。
小結
巴菲特採用的，是追蹤大範圍(S&P500指數)的「低成本」指數型基金。而不是台灣一堆金融業者及其「信徒」鼓吹的「自以為聰明」特定策略型、小範圍、槓桿型、反向型等，「不保證勝過市場，但保證高成本」的基金。
再者，許多人試圖斷章取義，全神貫注學習巴菲特的「選股」策略，但他們卻不知道，巴菲特早已決定，留給太太的遺產，90%都採用指數化投資，根本不必選股。
這真是諷刺又可笑。
(本文完)
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