存指數VS玩股票03：巴菲特願當你的營業員？

本文介紹，該怎麼做，才能讓巴菲特當你的營業員。

玩股票

許多股票族，有以下幾種特徵：

很關心股價，每天一定要看盤幾個小時。

決定買進一檔個股，比在市場決定買什麼菜還快。

頻繁進出，股票轉手賣出時間，平均不到一個月(更別說一星期，甚至幾小時、幾分鐘)。

巴菲特說過，「如果你是短線買進、賣出股票的人，他不敢當你的投資股票合夥人(不確定你這樣能不能賺到錢)。」

但他「很願意當你的營業員(確定可以賺到你的佣金或手續費)。」

(佣金與手續費，是兩種不同的東西，可參考：綠角的這篇文章)

股票交易費用舉例

以台股為例，法定誤稱為手續費的佣金，比率是千分之1.425(也就是0.001425)；交易稅是千分之3(也就是0.003)。

佣金，買進、賣出都要支付，這是給證券商的。台灣市佔前幾名的券商，利用電腦、手機等電子下單大多打6折。比如100萬資金，正常要支付1,425元的佣金，打6折後就是855元(100萬*0.001425*0.6=855)。

交易稅，賣出的時候才要支付，這是給政府的，沒有折扣。100萬資金，要支付3,000元的交易稅(100萬*0.003=3,000)。

如果100萬買進，100萬賣出，進出一趟交易的總費用是4,710元(855*2+3,000)。

兩種角度看費用

看待同一件事，尤其是有利益相關的，試著從另一個對立的角度分析，往往會有意想不到的答案。

每一筆買進、賣出都要支付費用。同樣的投資本金，一年內買、賣的次數越多，費用就支付得越多。

許多玩股族，一天內就會進出數十筆。一年下來可能累積超過一萬筆交易。

以上述舉例的台股100萬，打折後一筆要支付4,710元的費用；交易一百筆，要47萬1千元；交易一萬筆，那就是471萬元。

很驚人。

這還只是資金100萬來算，如果資金是1,000萬呢？

巴菲特在買下波克夏公司，並以它為控股公司，去投資其他幾十家公司股票之前，是與親友成立「合夥」公司，集資投資股票。

所以，如果他是拿錢投資合夥公司的合夥人，當然不樂見自己出的錢，被這樣頻繁進出的你，拿去支付數百萬、幾千萬的費用。

但是，換到對立的那一面，情況就不同了。

如果他是一名證券營業員，會很樂意你成為他的客戶。

你會讓他跟證券公司荷包滿滿。

存指數

存指數就不一樣了。

真正的指數化投資人，有工作收入的「持續投入者」，最頻繁是一個月才買進一次，有的是每季、每半年，甚至一年才買進一次。

沒有工作收入的「整筆一次性投入者」，不需要再平衡的年度，一整年都不必進出，一次都沒有。

即使是需要再平衡的狀況，也僅僅是一年進出一次。而且不是總資金全部賣出與買進，只是一小塊的資產進出而已。

在這種情況下，當你的證券營業員，好處不多，能抽到的佣金非常少。

但換個角度看，當你的合夥投資人，就完全不一樣囉。

再者，如果你就是你自己的合夥人，100%獨資，你會玩股票還是存指數呢？

(未完待續)

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▲此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，已儘可能精確完整，但作者不保證資料之正確性。如有疏誤歡迎來信留言指正。

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存指數VS玩股票02，生存者誤差：玩股票或存股票一定賺大錢嗎？

本文介紹，生存者誤差(survivorship bias，另譯為倖存者偏差)。

玩股票：賺大錢？

翻開財經雜誌、報紙、電視，都看得到「玩」股票、期貨、選擇權等商品，短期致富的成功人士。

但放眼望去，身邊的親朋好友，怎麼盡是一些「玩」股票虧了幾百萬、幾千萬的人？

媒體報導的那些成功人士，到底真的存在嗎？

存在的。只是 ，「玩」股票賺錢的人，100個人之中，大概只有1個吧。而你我身邊的親朋好友，恰好都是另外的99個。

就好像，某一條街上，曾經有十間手搖杯冷飲店，但是現在只剩下一間還在營業。

如果訪問這一間冷飲店老闆，得知他年收入百萬，可能會讓人覺得，賣冷飲是個賺錢的好事業。

但是，另外九間倒閉的冷飲店呢？

這就是生存者誤差。

電視、雜誌只訪問賺錢的人，沒去訪問賠錢的人。我們看到那些光鮮亮麗的玩股生存者，並非全貌，只是冰山的一角。

事實上，有幾十萬、幾百萬的玩股陣亡者，沒有被訪問。

為什麼？

想想看，訪問一堆賠錢的人，這樣還有人會想要進出股市、「操作」基金嗎？金融業者還有錢賺嗎？

存股票：單一個股

「慢著，我有不少親戚長輩，買台塑、中鋼的股票，二十幾年來都賺錢哦。所以，作者你說錯了。」可能有人會這麼說。

像這種，買台塑、中鋼放著不賣，二十幾年來都賺錢的，其實不是「玩」股票，是「存」股票。

長期(十年以上)持有(不賣出)的「存股票」，跟短期(一年之內)頻繁買進賣出的「玩股票」相比，前者勝率確實比較高，但也不保證一定賺錢哦。

因為，有的公司股票會讓你賺錢，也有的公司股票會讓你賠錢，甚至血本無歸。

我認識多位，存股票二、三十年的資深股民，戶頭確實有一部分的股票賺錢，但是另一部分的下市股票，他們不好意思對外人說。

比如：精威6/27終止買賣(2013年)，

歐聖TDR下市(2013年)，

勝華下市公告(2015年)。

上述三間下市股票的投資人，在一開始買進的時候，一定不覺得它會下市。

(若明知它若干年後會下市還買進，不是人的合理行為)

存單一個股的最大風險，就在於，我們無法事先預知，哪些公司股票將來會下市。

比如，相機底片、錄音帶，在我童年的民國70年代，家家戶戶都在用，沒人覺得會消失。但三十年後的現在，這些產品的製造公司，股票市值剩下多少呢？

一樣的道理，現在熱門、必備的產品，三十年後會如何呢？

沒人能保證。

所以，存股票，一樣有生存者誤差。

存指數：指數化投資

要解決挑選單一個股(哪間不會下市)的問題，方法不是研究財報、基本面、技術面、籌碼面、打聽消息面。

應該跳出「單一個股」 的框框，採取「包牌」，買進全部個股，也就是採行指數化投資。

買進、持有，整體股市指數有多少個別股票，就持有多少股票，這樣可以有效分散單一個股的風險。

簡單，有效。

指數化投資的工具有兩種：指數型基金，還有指數型ETF。

目前可投資全球股市，而又最低成本的指數型基金，只開放給美國人申購，非美國人無法購買。

非美國人，可以選擇美股的指數型ETF，使用低成本的進步工具，參與全球指數化投資。

(關於什麼是ETF，還可參考這篇文章)

採用存指數(指數化投資)，買進同一檔指數化工具的人，持有標的都一樣。唯一的差別是，持有的單位數(股數)不同。

這樣的情況下，不會有生存者誤差。

小結

(一)玩股票，短期進出股市，同時存在「擇時進出」與「挑選個股」這兩種「預測未來」的變數。有人的預測正確而賺錢，有人的預測錯誤導致賠錢。

然而，沒有人能夠長期(十年以上)持續預測正確。

抓得準今年所有買賣點的人，不一定能抓準未來九年的所有買賣點。猜對一次、兩次不難，連續十年以上「持續」正確，是非常困難的。

所以，玩股票，必定存在「少數人賺錢，多數人賠錢」的生存者誤差。

(二)存股票，標的物是個別股票，有「挑選個股」的預測變數。幾十年後，哪些股票會下市？哪些股票不會？很難講。

現在覺得一定存在的事物，幾十年後不見得。想想相機底片與錄音帶公司。

存個股，也有生存者誤差。

(三)存指數(指數化投資)，不會有這些問題。

真正的指數化投資，不選股，不擇時進出，只是買進、持有。

過去十年來，持續買進、持有相同指數工具的投資者，人人都享有一樣的勝率(或賠率)。大家都賺錢，或者大家都賠錢。所以，不會有上述的生存者誤差。

(關於本文主題，可參考綠角的文章：無所不在的生存者誤差)

(未完待續)

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存指數VS玩股票01：股票等於投機嗎？

本文介紹，股票是不是等於投機？

講到「股票」，許多台灣民眾的第一個想法是「投機」、「賭博」、「不正當」的負面印象。

其實，這指的是「玩」股票 的「行為」，股票本身並沒有錯，「商品無罪」呀。

比如房子。每個人都想有一個可以遮風避雨的窩，如果買房子的目的是用來「自己居住」(自住房)，合情合理。

但是，如果買房子的目的，是為了「賣出」，也就是說，藉由「炒作房價」來賺錢，那這就是所謂的「投機客」。

 (我不用「投資客」這種美化的名詞，因為我認為， 房子轉手速度，比他自己住的房子屋齡短的，都算是「投機客」，而 90%以上，非自住房屋的轉手，都屬此類 )

好了，今天同一棟公寓大樓，假設六樓的屋主，是買來自住的，七樓這層的屋主，是買來「賣出」的(投機客)。

你會說，六樓的這一層公寓，是善良的，因為他是用來住的。而 七樓這一層公寓是邪惡的，因為他是要用來炒作的？

商品無罪，房屋無罪呀！ 這六樓跟七樓的公寓，它們本身是「中性」的，沒有對錯。

有錯的是「人」，跟他們的行為，不是嗎？

同樣的道理，「股票」也是如此。

存指數(指數化投資)股票與債券，目的是「持有」。依照自己設定的配重，「永久持有」股票與債券這兩類資產。

就像持有銀行定存一樣，你不會每隔半小時看一次存款餘額；也不會存入幾天後就「取款出場」，將存款全部提領一空，然後再尋找適合的「進場存款」時間點。

真的要講，頂多只有每年一次的再平衡，賣出配重偏高的資產，買進配重偏低的資產，恢復到原本設定的比重。

比如，原本設定股票80%，債券20%。

一年後，隨著市場的漲跌，股票變成佔資產85%，債券只有15%，那就把配重偏高的股票賣出5%，賣掉的錢轉去買進債券。這樣，資產配重就恢復成80%，20%。

指數化投資人，買進資產是為了「持有」。而投機者，買進股票是為了一年內短期轉手「賣出」。

商品無罪， 錯的是「人」，跟他們的炒作股票行為。把股票當成「不勞而獲」的工具，這是那些人的錯，不是股票的錯。

所以，請別再說股票是投機了，投機的是人，不是股票。

(未完待續)

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