《精準決策》讀後感：過度自信帶來投資傷害

作者：麥斯•貝澤曼，唐•摩爾
譯者：洪士美
出版社：樂金文化
圖片來源：博客來網路書店

我在個人著作及部落格文章中，都非常推崇柏格先生的「指數化投資」觀念，因此，這觀念最著名的推薦人「股神」巴菲特及其合夥人蒙格的相關文章及書籍，我都特別有興趣。「巴菲特合夥人查理‧蒙格唯一推薦的管理決策書」是《精準決策》這本書吸引我閱讀的主要理由。閱讀之後證實，這果然是本值得推薦的好書！身為理財作家，針對本書與投資行為相關的內容，摘要分享如下。

一、第一大認知偏誤：過度自信

「造成人類判斷力最不堪一擊的偏誤：過度自信。要不是因為它，我們將更能承認自身的缺點，並改正其他偏誤。」

「一些學者認為，過度自信象徵的正面幻覺可以提昇幸福感。然而，目前沒有任何研究證實正面幻覺或過度自信可以帶來更好的決策。相反的，卻有很多證據證明它們對製定決策的傷害。」

「過度自信和正面幻覺會導致人們傲慢、粗心和自我中心。它讓我們暫時欺騙了自己，以至於高估自己。」

那我們應該怎麼做，才能避免過度自信帶來的危害呢？書中建議「做出決策時，你應該努力調整心態，讓你對自己的信念與現實接軌。如果我們對判斷力的品質保有適度的謙虛，就更能做到再三檢查自己的看法，並糾正缺陷。」

二、常見投資錯誤

「追蹤標普500指數的領航（Vanguard）500指數基金，每年的表現都超過了75%的主動型共同基金。市場上有很多共同基金（大約8,000檔），你當然會說，你又不打算投資那75%表現落後市場的基金，你會選擇前25%的。問題在於，大量證據顯示，股票過去的表現不能做為未來表現的良好預測指標。」

「相比之下，指數型基金的表現肯定會和整體市場指數表現一致，只差一小筆營運費用。指數型基金之所以表現優於大多數的共同基金，是因為它們的費用極低（通常低於0.2%）。主動型共同基金則要高上許多（通常高達每年2%），甚至比一些指數型基金高了十倍。而且，主動型基金通常會頻繁的買進賣出，從而導致更高的交易成本，侵蝕掉獲利。高額費用大大的降低主動型基金的回報。」

為什麼投資人看到了投資虧損的證據後，還是繼續犯這些錯誤呢？書中歸納出幾點原因。

（一）過度自信導致過度交易

「人們對於自己在知識、信仰和預測方面的正確性，普遍過於自信。在投資領域中，可能轉化成過度確定自己知道市場的走向，或者自以為有能力選擇適合的基金。」

（二）否認隨機事件的隨機性

「參與者預計『熱門』的基金會保持熱度，就像他們期待『手感發燙』的籃球選手會有特別好的表現。這些期望都高估了個人技能的影響，低估了運氣的作用。」

「再重申一次，過去無法準確預測未來。就個人而言，承認自己無法知道哪些個股未來會有好表現，並堅持只買進指數型基金，讓我們比較自在。」

（三）不實現虧損就不算輸錢？

「投資人往往會留著那些賠錢的基金，並且賣掉賺錢的基金。」

「投資人拋售的，後來的表現都遠遠優於繼續持有的。」

「一旦售出股票，就必須在你的心理帳戶將其記錄為虧損。」所以部分投資人寧可一直持有，忍受「帳面」虧損，也不願意真的「實現」虧損。

三、個人心得

有的股民買進股票後，用「更高的價格賣出」賺到差價，幾次下來，便覺得自己能「抓準股市高低點」。股民交易100次可能只有5～10次賺錢，他自己或許也知道這樣的「低勝率」，但卻深信「下次我一定會抓對高低點」！我想，這或許就是一種過度自信的行為表現吧？他不認為自己下次會錯，但事實往往與認知有落差。

關於過度自信，不只在投資決策時會發生，我們在方方面面都會有，必須時時刻刻提醒自己：保持謙虛，再三檢查自己的看法。《精準決策》這本書中，還介紹了其他的認知偏誤與改善決策的方法，有興趣的讀者歡迎自行閱讀，享受更多的知識樂趣。

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